中国の不動産、第VII部：「毒を処方し続けた患者」 中国の中間階級がいかに自らを壊し、なぜ中共はほとんど手を貸す必要がなかったのか 著：Tao Miyazora

この話には二本のナイフがある。 一本目は十分に記録されている。本シリーズの第II部から第VI部までが詳述したとおり：未来労働を前倒しで刈り取る住宅ローンの装置、担保を無効化する人口債務、いずれ消える運命だった政治プレミアム、尽きた外部宿主への寄生依存、搾取者にとって最も有利なペースで閉じ込められた保有者から残り価値を吸い上げる慢性失血。中共のナイフは本物で鋭く、設計どおりに働き続けてきた。 この稿は二本目のナイフについてである。 二本目は中国の中間階級自身が握っている。彼らは三十年にわたりそれを自分の脇腹に押し込んできた。一歩一歩、不動産価値を守るために必要な行為だと心から信じていた。中共はその手にナイフを握らせなかった。彼ら自身が拾い、自身で研いだ。出血が無視できなくなったとき、彼らは中共のナイフを見て言った：これがやったのだ。 中国の中間階級は共産党によって消去されているのではない。 中国の中間階級は自らを消去している。 中共はほとんど手を貸す必要がなかった。

I. 他のすべての問いに取って代わった単一の問い 過去三十年のどこか——おそらく2000年代半ば、上昇曲線が急になり不動産資産が世帯の財務成果の支配的変数としてはっきり見えるようになった頃——中国の都市中間階級は、認知的枠組みを単一の評価軸に集約した。 その軸は：これは不動産価格にとって良いか悪いか？ あらゆる出来事——国内、国際、政治、人口、軍事——がこのフィルターを通じて処理された。出力は二値だった：価格に良いか、悪いか。世界の複雑さは、新しいデータポイントが来るたびに更新される単一の数に圧縮された。 これは愚かさではなかった。真の経験的事実への合理的適応だった：およそ二十年間、不動産は中国世帯に利用可能な唯一の信頼できる上昇資産だった。株式は不安定で操作されすぎた。銀行預金はインフレを下回る利回りだった。事業所有は価格付けが難しい政治的リスクを伴った。不動産は上がった。一貫して上がった。持った者は富み、持たなかった者はその富が他人に起きるのを見たほどに上がった。 その環境で不動産価格上昇を最適化することは非合理ではなかった。利用可能な情報への正しい反応だった。 問題は最適化そのものではなかった。問題は、単一軸の枠組みが不動産価格を実際に決める変数——人口動向、外部資本の流れ、地政学的関係、制度の質、搾取モデルそのものの持続可能性——をすべてフィルターアウトしたことだった。その枠組みは、不動産はいつも上がるから上がる世界に較正されていた。不動産は今終わりつつある特定条件のせいで上がっていたという情報を処理する機構を持たなかった。 二十年かけて常に北を指す羅針盤で航海に成功した人は、地形が変わっても本能的に羅針盤を疑わない。地形を疑う。 中国の中間階級は地形を疑った。羅針盤は疑わなかった。

II. 彼らが持たないと決めた子どもたち 子どもを持たない——あるいは二人ではなく一人、三人ではなく二人——という決断は、個人レベルでは完全に合理的だった。 中国都市の子どもは高い。教育、住居面積、競争的な課外活動、大都市における中産階級子育ての一般インフラのコストは、世帯収入のかなりの割合を占める。子どもを持たない世帯は可処分所得が多い。可処分所得が多いほど住宅ローン債務を支払う余力が増え、第二戸建てのための貯蓄を積み、都市中産生活が「あるべき」ように感じさせる消費水準を維持できる。 単一軸の枠組みは選択を明瞭に評価した：子どもが少ないほど金が多く、不動産ポジションが良い。子どもはコスト。不動産は資産。それに応じて最適化せよ。 単一軸の枠組みが処理できなかったのは：この個人的に合理的な決断の集積が、守ろうとしていた資産の買い手基盤の消去だったということ。 2010年に買ったマンションには2025年または2030年の買い手が必要だ——若く、頭金を十分積み、住宅市場に入る必要がある者。その買い手は、2005年または2010年に、不動産の機会に比べ子どもが高すぎると決めた誰かの子どもである。 中間階級は集団的顧客基盤を消去することで個別のバランスシートを最適化した。 本シリーズが記録したとおり、中国の出生コホートは2016年の1800万から2025年の792万へ落ちた——792万は過大計上である。子どもを持たなかった人々は自分を傷つけるためにそうしたのではない。自分を守るためにした。保護のメカニズムが守ろうとしたものを壊した。 これは比喩ではない。算術である。守ろうとした資産の次の買い手は、資産のための金を残すにはコストが高すぎると決めて持たなかった子どもである。資産はその子どもを必要とした。子どもは資産のために犠牲にされた。子どもが存在しないので資産は今や価値が低い。 より良い靴を買うために足を切断した。靴は片足の人には合わない。

III. 彼らが声援していた戦争 2022年2月、ロシアは中国の支持のもとでウクライナに侵攻した。支持は秘密ではなかった——侵攻前数週間の外交姿勢、非難の拒否、ロシアに作戦を維持する収入を与え続けた経済関係のなかに見えた。 中国国内では、中間階級の一部がこの出来事に単一軸の計算を走らせた。 計算を平明に言えば：中国は力を示している。ロシアは米国主導の秩序に挑戦できることを示す同盟国だ。挑戦が成功すれば中国の地政学的地位は改善する。より強い中国はより多い国家的自信を意味する。より多い国家的自信は——正確には特定されなかった因果の鎖を経て——不動産価格が上がる、ということだ。 実際の因果の鎖は反対方向に走った。 ロシアは速く勝たなかった。西方の軍事・財政支援で持ちこたえたウクライナの抵抗は、旧式の教義と後勤を持つ大規模な常備軍が、現代の対装甲・防空を持つ防衛人口を迅速に征服できないことを示した。これは偶然ではない。中国資産価格を押し下げる地政学的軌道を乱しうる唯一の軍事シナリオ——台湾に対する迅速で成功した中国軍事作戦——に直接関係していた。 台湾作戦は計画地平線にあった。その実現可能性は速度に依存した——米国と同盟国が効果的に応答する前の既成事実として。ウクライナは、備えた防衛に対する既成事実が必要な時間枠内には達しえないことを示した。一部の中国軍事計画者が2020年代初頭に存在すると信じていた窓は、東ウクライナの泥のなかで閉じた。 同時に、侵攻は中国との西方の脱結合を加速した。ロシアとの結びつき——明示的で持続し、ますます目立つ——はあらゆる西方の首都でサプライチェーン移転、技術輸出管理、金融市場制限の政治的案件を作りやすくした。中国不動産価値を支えていたパイプラインは、中間階級の一部が静かにうまくいってほしかった侵攻のせいでより速く引かれた。 彼らは自らの破滅を加速するものに声援していた。 単一軸の枠組みにはこの因果鎖を追跡する機構がなかった。「中国強し」をプラス信号として登録はできた。四段の系列——ロシアの失敗→台湾窓の閉鎖→西方脱結合の加速→パイプラインの除去→不動産価値下落——は処理できなかった。その枠組みは四段系列のためには設計されていなかった。一段関連のためだった。 結果：不動産価格に良いはずだと感じられるあらゆる「力」の誇示は、実際の因果メカニズムを通じて不動産価格に悪かった。中間階級は単一軸の枠組みのもとで歓呼することが正しいことのように感じられたので、心からの熱意をもって自らの財務的破滅に歓声を送っていた。

IV. 彼ら自身が走らせた搾取 本シリーズが記録したとおり、中共の搾取論理はこうだ：システムに入り、剰余を取り、コストを次の参加者に渡し、コストが手に負えなくなる前に出る。 中国の中間階級は同一の論理を走らせた。 早くマンションを買う。上昇を見る。利益実現のために売るのではない——もっと必要とし、もっと債務を吸収でき、パーティーに遅れて選択肢が少ない者に売る。次の者に住宅ローンを渡す。売却益でより大きなマンションか追加ユニットを買い、繰り返す。利益は、あなたが支払った価格と、次の、より絶望的な買い手が払う用意のあった価格の差から搾取される。 これは投資ではない。世帯レベルに縮小した、中共と同型の搾取モデルである。 中共は中間階級から搾取した。中間階級は下のコホートから搾取した。そのコホートはさらに下から搾取した。鎖は、搾取するものが何もない者——将来のどんな所得シナリオでも正当化できない価格で資産を買い、支払えない債務を負った者、唯一の富形成メカニズムから永久に締め出される以外にない者——に達するまで走った。 価格が落ちると、中間階級は中共を責める。機械を建てたのは中共だと言うのは間違いではない。操作していなかったと言うのは間違いである。熱心に操作していた。資産運用と呼んだ。含み益のスクリーンショットを投稿した。若い親戚に、価格がさらに上がる前に早く買えと言った。 中共の搾取と中間階級の搾取の違いは道徳ではない。規模である。中共は数十億を搾取した。中間階級は数百万を搾取した。論理は同一だった。鎖の底の被害者は同じ人々だった。 中間階級が中共に搾取される資源として扱われたと訴えるとき、彼らは正しい。同時に下のコホートを搾取の資源として扱っていたことに気づかないとき、彼らは正しくない。彼らは第V部が記録した選択的被害者論理を適用しているだけだ：上昇局面では私は投資家。下降局面では私は被害者。上昇局面で私が搾取した人々は勘定に入らない。

V. 債務を帳消しにしてくれるはずだった軸 ロシア。北朝鮮。イラン。ベネズエラ。第IV部と第VI部が潜在的なドナーではなく同病の患者の集まりとして検討した連合。 中国の中間階級の一部——民族主義メディアを消費し、中国軍のハードウェア動画を転送し、西方の機関が恥をかくか西方政策が失敗すると本物の満足を覚える層——は静かにこの連合の成功を望んできた。 多極世界秩序についての政治理論があるからではない。バランスシートの問題があるからだ。 米国主導の世界秩序が十分に攪乱されれば、その秩序が執行する会計——中国不動産価値が人口・制度的現実に対して過大評価されているという会計、債務がサービス不能だという会計、政治プレミアムが無効化されたという会計——が無期限に先送りできるかもしれない。本当に攪乱された世界秩序の混沌のなかでは、誰も声に出さないその数字は永遠に言われないかもしれない。 この希望には、ほぼ完全さのうちに美しいほど根本的な論理誤りが含まれる。 彼らが攪乱を望んでいる世界秩序は、彼らの不動産価値が名目上存在するのと同じ世界秩序である。中国の住宅不動産の価値は、貿易、資本の流れ、技術交換、制度的信頼の体系——彼らがロシアとイランに解体を手伝ってほしいと望んでいるのと同じ米国主導の構造が維持するグローバル経済システムとの関係のゆえにそうある。 世界秩序を攪乱しても会計は先送りにならない。会計は常に世界システムの入力の下流にあったから、入力を攪乱すると会計も他のすべてとともに攪乱される——つまり加速する。 彼らは住宅ローンを帳消しにするために銀行を焼きたい。住宅ローンは紙に書かれている。紙は燃える。預金を含め銀行のなかの他のすべても燃える。 新しい軸は彼らを救わない。救えない。新しい軸は、みな同じ誤りの変種を犯し、今やシステムの集団的攪乱が体系内で犯した誤りの結果から全員を免れさせてくれると望んでいる主体の集まりである。そうはならない。攪乱は結果をより混沌的に分配する。消去はしない。

VI. 病理医の報告 死因：自己投与、補助あり。 中共のナイフは本当の損害を与えた。搾取メカニズムは本物だった。人口債務は本物だった。無効化された政治プレミアムは本物だった。外部給餌チューブの除去は本物だった。これらを争うつもりはない。 問いは、どちらのナイフがより深く切ったかである。 中間階級は子どもを持たなかった——自らの資産の買い手基盤を消した。中間階級は攻撃的な外交を支持した——富が依存していたパイプラインを取り去る脱結合を加速した。中間階級は責める装置と同じ搾取論理に参加した——下のコホートに同じモデルをより小さな規模で走らせ、モデルの終端論理が自分に届いたときに驚いた。中間階級は相互に債務超過の国家の軸が世界秩序を攪乱することを望んだ——秩序を攪乱することが資産も他のすべてとともに攪乱すると理解せずに。中間階級は単一軸の枠組みをあらゆる入力情報に押し付けた——別の選択を促しうる信号をすべてフィルターし、自己破壊的決断をすべて自己防衛のように感じさせる認知的盲目を維持した。 中共は機械を建てた。中間階級は中に入りボタンを押した。 中国の中間階級は共産党によって消去されているのではない。 中国の中間階級は自らを消去した。 合理的に、漸進的に、完全な誠実さをもって。各決断は利用可能な情報への正しい反応だと心から信じてなされた。各決断は、もっとも必要だった情報を処理できない枠組みを通じて濾された。各決断は、防ぐために設計された帰結を加速した。 中共は無罪ではない。機械を設計し、インセンティブを設定し、産出を刈り取った。だが中間階級は、中共が単独では達しえなかった徹底さで自分自身に機械を操作した。 中国の中間階級を消去する最も効率的なメカニズムは、中国の中間階級自身だった。 そして資産価値が終着点に達するとき、彼らの多くが最後にすることは、その数字が不動産価格にとって良いか悪いかを確かめることだろう。 良くはない。

Tao Miyazora はアジアの長期戦略リスクとレニン主義的政治経済の構造論理について執筆する。ワシントンD.C.と東京を拠点とする。